Приоритет для инвесторов по-прежнему — диверсификация вложений

По мнению специалистов, в следующем году в России продолжится девалютизация, курс доллара во второй половине 2023 г. будет в диапазоне 65-70 руб./долл., средняя цена Brent — 92 долл./барр., а средняя цена Urals — около 70 долл./барр. Пик инфляционного давления в мире позади, однако в I полугодии 2023 г. темпы роста цен, вероятно, останутся выше целевых уровней, считают эксперты.

На фоне адаптации российской экономики и финансовой системы к изменениям глобальной рыночной конъюнктуры, диверсификация вложений продолжает оставаться приоритетом для инвесторов.

Эксперты рекомендуют:

— Продолжать держать российские акции на фоне сохранения геополитических рисков и ограниченного раскрытия информации. Многие компании подтвердили приверженность своим дивидендным политикам. Оцениваемая дивидендная доходность на 12 месяцев составляет ~8%;

— Рассмотреть покупку среднесрочных ОФЗ и корпоративных облигаций 1-го эшелона с кредитной премией выше среднего;

— Добавить в портфель валютную экспозицию через покупку «замещающих» облигаций в российской инфраструктуре без рисков блокировок.

Считаем, что ожидаемая в 2023 году рецессия в Европе не даст евро значительно вырасти. По нашему прогнозу, пара EUR/USD будет находиться на уровне 1,00, в 2024 г. — на уровне 1,07. Если говорить о курсе доллара, то, по нашим прогнозам, во второй половине 2023 года он будет в диапазоне 65-70 рублей за доллар. Считаем, что цены на нефть вернутся к росту, наш прогноз средней стоимости Brent в 2023 году — $92, и это также будет способствовать поддержке рубля. Также ожидаем нормализации китайской экономики в следующем году, что поддержит китайские активы в целом и юань в частности, и прогнозируем пару CNY/RUB в диапазоне 9,4-9,9 на конец 2023 года, — рассказал инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев.

Его коллега Станислав Клещев добавил, что на фоне роста неопределенности, реализациии инфраструктурных рисков и снижения информационной открытости компаний отмечается смещение фокуса инвесторов в сторону более консервативных инструментов и стратегий инвестиций.

Мы наблюдаем рост интереса к рублевым корпоративным облигациям и особенно выпускам в юанях и «замещающим» облигациям. Их преимущества — валютная экспозиция для страхования рисков ослабления рубля, бумаги обращаются и обслуживаются внутри страны без рисков блокировок, обладают привлекательным уровнем доходностей и доступны широкому кругу инвесторов, — отметил он.

В целом аналитики ожидают, что:

— В следующем году сокращение российской экономики продолжится. Дефицит федерального бюджета увеличится до 3% ВВП — это будет поддерживать внутренний спрос, но увеличит среднесрочные проинфляционные риски;

— Инфляция в РФ резко упадет в марте-апреле 2023 г. на фоне эффекта базы. По итогам следующего года ожидаемая инфляция — на уровне 5,7%, это позволит ЦБ РФ оставить ключевую ставку вблизи 7,5%. Баланс рисков при этом смещен в сторону более высокой инфляции и более жесткой денежно-кредитной политики;

— Продолжающаяся девалютизация и значительный приток валюты по текущему счету будут удерживать рубль от резкого ослабления. Ожидается среднегодовой уровень курса вблизи 65 руб./долл., к концу 2023 г. прогнозируется диапазон 65-70.

— Мировые центральные банки ужесточили политику, что помогло замедлить инфляцию, но негативно влияет на деловую активность. Пик инфляционного давления в мире позади, однако темпы роста цен, вероятно, останутся выше целевых уровней в I пол. 2023 г.;

— ФРС в начале года, вероятно, повысит базовую ставку до ~5,25%. В середине года ожидается начало мягкой рецессии в США. Федрезерв начнет смягчать политику не ранее III кв. 2023 г.;

— Активное стимулирование китайской экономики и смягчение подхода к борьбе с пандемией приведут к восстановлению темпов роста экономики КНР в 2023 г.

— В 2023 г. средняя цена нефти Brent составит около 92 долл./барр. ОПЕК+ остается определяющим фактором на рынке нефти и скорее всего не допустит продолжительного снижения цены. Вероятно, влияние эмбарго на российскую нефть будет краткосрочным — средняя цена Urals ожидается вблизи 70 долл./барр.

— Цена золота в конце 2023 г. на уровне 1900 долл./унц. Золото может получить поддержку как защитный актив от ожидаемой в 2023 г. рецессии в крупнейших мировых экономиках.