Финансовый эксперт: «Россияне традиционно и заслуженно не любят рубль»

Генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин

Вы задаете себе вопрос, с какой суммы можно начать инвестирование на фондовом рынке? Задайте его иначе: какой доход вы хотите получить?

Вложив 100 тыс. руб. и удвоив их, вы заработаете 100 тыс. руб. 100% годовых или 100% дохода на сделку — огромные проценты. 100 тыс. руб. — деньги, которые многие большими не назовут.

Дальше — интереснее. Если вы вкладываете небольшую для вас сумму, вы готовы рискнуть. Исход сделки — это, по сути, либо большая, но мало значащая потеря, либо значительный в процентах, но не особенно важный для бюджета выигрыш. Чем более значима для этого бюджета сумма ваших инвестиций, тем более сдержанными будут и ваши ожидания доходности. Поскольку любая доходность — производная от риска.

Каковы же нормальные доходности? В первую очередь это зависит от валюты фондирования. Для рубля так называемая безрисковая ставка сегодня – около 6,5% годовых, для доллара — 1,5-2%, для евро — в лучшем случае 0%. Россияне традиционно и заслуженно не любят рубль. Но в нынешних реалиях у отечественной валюты немного альтернатив в мировом фондовом пространстве. Устойчивость рубля, кто бы что ни говорил, уже вполне нормальная, кредитное качество — отличное, внутренняя доходность относительно высокая.

Если инвестировать в рублях, то наиболее консервативные инструменты, в частности облигации федерального займа (ОФЗ), дадут вам от 6,5 до 7,5% годовых. Облигации регионов (по качеству их можно сравнить с ОФЗ) и крупнейших корпораций — 8-9%. Более рисковый облигационный сектор — средние по величине компании — способны дать 10 и даже 13-14% годовых. И речь о компаниях с крепким бизнесом и отличной отчетностью. 

И почти любую такую бумагу можно купить примерно за 1 000 руб. Вот мы и пришли к минимальной сумме инвестирования. Сами по себе ценные бумаги не особо дороги. На 10 тыс. руб. вы можете составить отлично диверсифицированный по секторам экономики и типам заемщиков облигационный портфель. Однако большинство инвесткомпаний имеют минимальные пороги тарифов. Например, депозитарный тариф (за хранение ценных бумаг) обычно составляет не менее 150 руб. в месяц, плата за торговый терминал тоже, как правило, минимум сколько-то сотен рублей. Так что инвестирование становится оправданным по издержкам, начиная примерно со 100 тыс. руб. Обладая этой суммой, по крайней мере, в рублевой зоне, вы получите весьма обширный и дешевый в обслуживании инструментарий.   

Мы коснулись облигаций и выяснили, что оправданный максимум доходностей в рублях здесь — до 13-14%. А если распределять портфель по ряду облигаций — скорее, до 10-12%. Хотите больше, обратите внимание на рынок акций, причем именно на российский. Среди крупнейших экономик он уникален по своей доходности. С одной стороны, акции растут во времени, хоть и с провалами, отражая инфляционную нагрузку. Когда в 2014-2016 гг. в России произошел очередной финансовый кризис, рублевый рынок акций пострадал не особенно сильно, поскольку при падении рубля возник инфляционный виток, а он в свою очередь поддержал цены акций.

В то же время, вечно дешевые отечественные акции имеют отличную дивидендную доходность 6-7% годовых. Получается, акции хоть слабо предсказуемы по цене, но с учетом среднегодового прироста и дивидендов последние 10 лет имели среднегодовую доходность около 15-20%. Во избежание лишних рисков составляйте портфель из наиболее крупных компаний. Можете для удобства копировать фондовые индексы «ММВБ-10» или «Индекс голубых фишек». Их рассчитывает Московская биржа. Кстати, индексы «голубых фишек» растут, как правило, чуть быстрее индексов широкого рынка. Глобальная закономерность.

Можно ли заработать больше (речь о проценте прибыли) и нужно ли для этого иметь значительную сумму денег? Увы, 9 из 10 тех, кто рискует зарабатывать на рынке более 20% годовых, проигрывают. Или хотя бы не покрывают инфляции. Доверительное управление или структурные ноты, которые, как правило, стартуют от нескольких миллионов или десятков миллионов рублей, в большинстве, на поверку имеют риск-профиль хуже, чем простой портфель акций или акций и облигаций. Иными словами, этому портфелю скорее всего проиграют. Виной тому и внутренние издержки (управление стоит денег), и, к сожалению, нормальные прогнозные ошибки тех, кто это управление ведет или составляет структурные ноты и продукты.

Фондовое инвестирование любит пассивность, классические схемы и инструменты и предполагает почти неограниченные возможности уже начиная со 100-200 тыс. руб.