«По оценкам «Открытие Research», снижение ВВП в России по итогам 2022 г. может составить чуть менее 4%, что существенно ниже первоначальных оценок (от -8 до -12%)».
Старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич
— По оценкам «Открытие Research», снижение ВВП в России по итогам 2022 г. может составить чуть менее 4%, что существенно ниже первоначальных оценок (от -8 до -12%). Наиболее важным фактором столь существенного изменения стали высокие экспортные доходы.
В марте-июле объем добычи нефти против ожидания сохранился на высоких уровнях: немногим ниже пиковых точек, достигнутых в феврале 2022 г., и при этом даже чуть выше, чем в марте-июле 2021 г. Впрочем, до конца года добыча нефти еще может существенно сократиться, вызвав заметный (до 7-9% г/г) спад ВВП в четвертом квартале. Наблюдаемое падение ВВП значительно уступает по амплитуде периоду кризиса 2020 г., вызванного коронавирусом, когда снижение достигало -10,3% г/г и -6,3% г/г в мае и июне соответственно. Неплохая в нынешних условиях динамика первых трех кварталов позволит показать не слишком большое падение ВВП в среднем за год.
Несмотря на восстановление объемов добычи нефти в мае-июне, падение российского ВВП в июне продолжилось в силу падения добычи газа (-9,8% г/г), что отразилось на ухудшении динамики оптовой торговли и трубопроводного транспорта. В то же время положительная динамика в сельском хозяйстве, ряде обрабатывающих производств, ориентированных на внутренний рынок (пищевой промышленности, фармацевтике), платных услугах населению поддержала экономическую активность в июне. Более глубокому падению также препятствовало замедление темпов снижения розничной торговли на фоне роста кредитования, поддержавшего потребительскую активность.
Сохранение высоких объемов экспортных доходов, помимо прямого эффекта на рост ВВП, позволило Минфину нарастить программы поддержки экономики и населения. Банку России это дало возможность смягчить денежно-кредитную политику на фоне укрепления рубля и снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Согласно последним данным Frank RG, кредитование наличными в августе уже превысило уровни начала 2021 г., а выдачи ипотеки сравнялись с уровнями годичной давности. Это поддерживает потребительский спрос со стороны населения и рынок жилищного строительства.