Эксперты: В этом году выиграет локальный рынок облигаций с ориентацией на внутренний спрос

Диверсифицировать эксперты советуют между ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК); между ОФЗ, индексируемыми в зависимости от инфляции (ОФЗ-ИН), и короткими ОФЗ/корпоративными выпусками (до 3-х лет). 

Аналитик долгового рынка «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский 

— На рынке корпоративных облигаций спреды компаний с низким кредитным риском, вероятно, продолжат сокращаться (ориентировочно до 70-100 б.п. к кривой ОФЗ), но останутся выше исторических уровней (диапазон 50-80 б.п.). Аналитики прогнозируют сохранение повышенного разброса оценок в зависимости от сектора и кредитного качества заемщика. Для инвесторов это означает ограниченные возможности получить дополнительный доход в бумагах с наименьшим риском, но пока остается пространство для выбора бумаг, привлекательных по соотношению риска и доходности, за пределами первого эшелона. 

Объем рыночных размещений корпоративных облигаций в 2023 г. может составить 2,3 трлн руб., что существенно превысит совокупный объем погашений (1,4 трлн руб.). Росту активности на первичном рынке будет способствовать нормализации базовых рублевых ставок по сравнению с пиковыми уровнями 2022 г. Рост доходностей средне- и долгосрочных ОФЗ, наблюдающийся с третьего квартала прошлого года, будет ограничивать возможности компаний привлекать заимствования более чем на три года. 

В течение февраля 2023 года наблюдалось снижение цен на облигации, которое привело росту доходностей, при этом доходности росли практически по всей длине кривой ОФЗ. А рост доходностей ОФЗ соразмерно транслировался на ставки доходностей корпоративного долга. 

Мы ожидаем, что в этом году локальный рынок облигаций, где сейчас доминируют компании, ориентированные на внутренний спрос, выиграет от перетока ряда качественных заемщиков – экспортеров энергоресурсов, а также компаний металлургического сектора в результате в том числе обмена на «замещающие» облигации.